新股国力股份787103投资价值概况

  国力股份：申购代码787103，发行价格12.04元/股，发行市盈率24.74倍。可比公司：航天电器（002025）。

  公司专注于电子真空制造领域的工艺技术和产品设计，经过多年的技术积累和研发投入，自主研发能力和核心技术覆盖了电子真空器件生产制造的各关键环节。

  公司产品系列丰富，大范围的应用于新能源汽车、航天航空、雷达通讯、半导体设备、煤炭、电力、储能、安检、工业探伤及辐照等领域。近年来，随技术的进步和产业的升级，公司的产品应用不断延伸，逐渐扩展到光伏、储能、柔直输配电、轨道交通等行业和领域。

  公司依托以电子真空器件制造平台为基础的核心技术体系，自主研发并掌握了陶瓷金属化、陶瓷真空密封、核心设计及制造等电子真空器件核心技术，可以有效的进行多种电子真空器件产品的研发和生产，致力于发展各产品条线的中高端型号，专注于细分市场应用领域的技术提升和产品创新，以提升高可靠、大功率电子真空器件产品的国产化、自主可控为发展目标。

  涉及公司的继电器产品类型主要为高压直流接触器和高压真空继电器，详细情况如下：

  高压直流接触器目前占继电器整体市场规模的6.45%。传统汽车继电器主要使用在于电路开合控制，包括雨刷、车窗、车灯等电器，主要为低电压产品，电压区间为12-48V。高压直流接触器大多数都用在主回路控制、预充回路控制和充电控制，解决了传统继电器不能适应新能源汽车及快充设备高电压的问题。未来随着新能源汽车及充电设施等主流应用领域的加快速度进行发展，高压直流继电器的市场需求和规模将大幅增加。

  公司基本的产品为真空交流接触器，目前占交流接触器整体市场规模的13.09%，主要使用在于柔直输配电、高压变频及光伏逆变器等领域。真空交流接触器承载的电流很大，带有过流或接地保护功能，多被用于电力开断和控制电路，其优点是可频繁的通断电路、以小电流控制大电流。随着柔直输配电、光伏风能等下游应用行业的发展，真空交流接触器未来的市场规模也将持续增加。

  2017年-2020年，公司分别实现营业收入4.14亿元、3.73亿元、3.32亿元、4.05亿元，归属净利润7128万元、-1286万元、3935万元、1.38亿元。期间公司的业绩增速波动较大，营收净利规模增长平缓。

  结合公司当期经营状况及在手订单情况，预计公司2021年1-9月可实现营业收入30，000万元至35，000万元，较2020年1-9月增长13.57%至32.50%，产品营销售卖收入稳定增长;预计2021年1-9月可实现归属于母公司股东净利润4，500万元至5，000万元，较2020年1-9月下降60.47%至56.08%，主要系2020年8月转让医源医疗控股权确认相关投资收益较大所致;预计2021年1-9月可实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润4，000万元至4，500万元，较2020年1-9月增长77.04%至99.16%。

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